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    短期销售旺季构筑价格平台，中期关注表外库存变化。从已经公布各产区销售情况来看，7月销量同比减少14.96%，减少量为9.59万吨。7月产销变化最为显著的分项为内蒙产区销量，销量累计同比增加68%，增加量17万吨。这与价格优势及顺价销售刺激销量相一致。内蒙甜菜糖去库存动力强，显示出其成本优势。

     从7月去库存的规模看，广西产区31.3万吨，云南产区15.81万吨，广东产区2.2万吨，海南产区0.91万吨，新疆产区2.5万吨，内蒙1.8万吨。环比减少20.65%，减少量为14.19万吨。而广西、广东、海南产区销量回落的拖累可能来自表外的主动补库存。

    从本月环比销量总体呈下降，当前的数据结构反映的逻辑是需求平稳之下，表外库存引起的心态变化，导致行情在压力反复的下跌。表外库存仍然是当前的最大“基本面”，7月销量的逻辑基本上是需求不差，但供给的扩张，挤压了企业的利润空间，去库存导致价格下行的逻辑会周而复始。

    所以未来变盘的关键不是需求逻辑，如果供给总量不能有效抑制，未来生产和库存在增加，在缺乏组合工具保护之下，价格趋势仍受制于供给量的变化，这是企业被动补库存一方面。另一方面则是国储主动去库存，由于担心冲击市场，国储的拍卖暂停了大半年，这也是考虑到供给逻辑，而不是担心需求逻辑。

   从分项数据来看：需求方面，7月销量同比减少，表明需求在价格高于去年同期水平受到压制，短期乃至中、长期仍然维持着常年水平。库存方面，库存由上月322.11万吨下降到目前267.53万吨，同比库存处于相对低位，国储补充的可能性增强。供给方面，表内数据与各批发市场8、9月订货量及郑交所仓单对比，供给是充足的，短期内库存大幅下降的可能性将针对于短期消费量的翘尾。价格方面，上月有个别销区出现了价格倒挂，表现出表外价格冲击力之大。而在流通库存薄弱之下，预计补库启动将会支撑短期价格平台，修复之前的下跌。

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