（一）行情回顾：价格前低后高

　　1、焦煤

　　2018年焦煤价格较为稳定，但总体维持在高位运行。以山西主焦煤为例，年初的价格1660元/吨，年中跌至1600元/吨，而后涨至1640元/吨。因长协比例增加，大型焦煤企业长协比例在80%，焦煤价格波动小，同时因供应持续偏紧，焦煤价格持续在高位运行。焦煤期货整体运行在[1100，1450]，低位在4月供给压力有所增加之时，高点在10-12月煤矿产量难释放，此时供需缺口加大，12月因下游需求预期减弱加之黑色整体承压而大幅下跌。

　　2、焦炭

　　2018年焦炭价格先跌后涨，前4月呈震荡下行，累计跌幅超450元/吨。5月在江苏去焦化产能和限产保价叠加利好下，焦炭价格一路上涨350-450元/吨至7月初，7月中旬因库存累计，价格松动转而下跌，跌幅350元/吨，8月开始因下游需求超预期，库存快速消耗，焦炭价格持续上行至年内高位，11月中旬受下游影响，随钢材价格下跌，累计跌幅300-400元/吨，而后企稳至年底。焦炭期货整体运行在[1750，2680]，低位在3月，因库存累计而预期价格弱势，高点在8月，主要因4、5月地方去产能和环保限产而阶段性供需错而产生的上涨预期，8月后预期兑现，加之宏观悲观预期而震荡下行。

　　图1：2018年进口澳洲焦煤价格 单位：元/吨

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